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莫尼塔衍生品市场看欧元2互换

2019-08-20 12:33:16来源:励志吧0次阅读

莫尼塔:衍生品市场看欧元2 互换 2014-02-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示基于对货币及利率互换市场近期走势的观察,我们认为衍生品市场仍隐含欧元贬值的预期。欧元/美元基差互换价差扩大,显示外汇远期市场上美元流动性需求强于欧元。欧元Libor与OIS息差上升也体现了拆借意愿下降。这与1月私人部门贷款萎缩是呼应的。此外,边缘国家与德国CDS价差进一步收窄也已缺乏动力。这些迹象意味着欧元上行支撑力减弱,下行风险存在。

报告摘要欧元/美元基差互换价差自1月中旬以来扩大,这意味着从供需的角度上而言,在外汇远期市场上美元流动性需求强于欧元。根据历史经验,欧元兑美元的汇率与基差互换波动趋势较为一致。因此,基差互换隐含的是欧元贬值压力。

欧元Libor与OIS息差去年年底以来的上升意味着银行拆借意愿下降。这与1月私人部门贷款萎缩也是呼应的,对欧元同样构成下行压力。

边缘国家与德国CDS价差自2012年7月以来趋势性收窄,而欧元在此期间波动中枢也不断上升。进入2014年以来,两者价差进一步收窄似乎已缺乏动力,即因边缘国家违约风险降低对欧元区经济以及欧元汇率的支撑力减弱。

利率互换曲线近端对于货币政策更为敏感。由于3个月远期欧元的1+86.21.3852.1015年期利率互换低于当前水平,市场或预期3个月内欧元区利率下降。

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