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长江证券经济持续弱势

2019-09-13 19:35:56来源:励志吧0次阅读

长江证券:经济持续弱势 2018-09-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点转型背景下,本轮政策维稳并非单纯“走老路”,而是围绕“补短板”、“增后劲”等领域,结构性发力。考虑到去年3季度末以来信用收缩的滞后影响逐步显性化,稳增长的效果尚未体现,未来2-3个季度,经济依然存在一定下行压力。

经济增长:工业增加值回升、工业生产总体仍承压;部分新经济产业表现亮眼低基数影响下,8月工业增加值小幅回升。8月工业增加值同比增长6.1%,较上月小幅回升0.1个百分点。考虑到去年同期读数为年内低点,8月工业增加值回升或有一定基数原因。结合高炉开工率、发电耗煤增速等生产端中观数据来看,8月工业生产仍持续承压。去年3季度末以来信用收缩的滞后影响逐步显性化,政策托底效果尚未体现,未来2-3个季度,经济依然存在一定下行压力。

投资:增速连续第6个月回落;基建、地产继续下滑,制造业投资“独木难支”8月基建、地产投资继续下滑,制造业投资“独木难支”。8月固定资产投资累计同比5.3%,较前值5.5%继续回落,连续第6个月下滑。结构来看,8月全口径基建投资累计同比0.7%、仍在持续回落,显示“稳增长”托底效果尚未充分显现。8月地产投资累计同比10.1%,较上月小幅回落0.1个百分点。主要投资分项中,8月仅制造业投资有所改善,较上月回升0.2个百分点至7.5%,连续第5个月回升;其中,高技术制造、装备制造投资分别增长12.9%和9.2%。

消费:8月增速有所回升,多数消费品增速较上月改善,但汽车消费持续承压8月消费增速有所回升,多数消费品增速较上月改善。8月社会消费品零售总额同比增长9.0%,较上月回升0.2个百分点。主要品类来看,油价中枢抬升影响下,8月石油及制品消费回升1.2个百分点至19.6%,连续第5个月回升;粮油食品、日用品等主要必选消费品有所回升;家电(回升4.2个百分点)、建筑装潢(回升2.5个百分点)等后地产板块消费品,也有一定程度改善。8月汽车消费较上月继续回落1.2个百分点至-3.2%,已连续第4个月处于负增长区间。

进出口:“抢跑”因素仍然存在;伴随全球经济景气回落,出口或将加速承压8月出口增速有所下滑,对非美经济体出口回落显著;下一阶段,伴随全球经济景气回落,出口或将加速承压。8月出口同比增速9.8%,较前值回落2.4个百分点;分地域来看,对日本、欧洲发达经济体,以及韩国、俄罗斯等新兴经济体出口增速均明显下滑,与近期非美经济体景气加速下滑有关。伴随全球景气加速回落、美国与非美经济体景气持续分化,下一阶段我国出口将明显承压。

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